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坚果炒货行业分析,洽洽食品和三只松鼠，到底谁才是炒货江湖的“一哥”？

admin admin 发表于2024-01-08 06:13:03 浏览17 评论0

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本文目录一览：

开个专卖冰糖葫芦、炒栗子、核桃等的干果店能赚钱么？请

炒货的利润一般，总体的平均毛利润20％左右，但一般的炒货超市卖场也都有卖，你如果想开要做两方面准备：
1、了解全国各地的炒货货源的分布和价格，如野核桃什么，浙江临安那边批发价20元/500克，但一般超市里卖到40元以上。
2、你所在城市以及你所准备的店面附近炒货的零售价格水平。
炒货由于受保存期间限制，同时同行间竞争也比较激烈，所以炒货的流通性很重要！刚开业时，为了吸引顾客，可以适当搞些优惠活动，吸引顾客和人气！
如果你资金比较充裕，也可以投资一点钱，建立会员制度，吸引新顾客，留住老顾客！
如果你社会关系不错，也可以利用起来，一般单位过年过节总要发点炒货！
如果你租别人的店面，做好能选择一家以前做艺术品等有展柜的店面，这样你的店面装修费可以舍下不少!店面装修费用在投资费用中比例用占到20％以上！
祝伙计你成功！

卖干果怎么样，利润大吗？

一般情况下的利润大多都在百分之二十到五十之间，由于高利润导致许多人冲着利润去开店，竞争力加大，利润因此也就降低了不少。如果开个四十平米左右的点，在经济比较发达的城市，每月可以创造八万左右的收益，出去乱七八糟的费用，大概在每月的三四万，总收益在每年的四十万左右。
干果行业的生意，其中的利润根据加盟商开店地区的不同，获利也有所差异。一般，在省级地区的加盟店，干果的价格可以在20-30元之间，每天可卖出几十斤，那么每天即可赚取近千元，月利润就可达到几万元。
而市级地区的店面虽不如省级地区高，但利润率也可达到60%。县级地区的干果店由于受到当地物价低，消费水平低的影响，利润较少，但每月也可以收到近万元。具体的利润率还与投资商加盟的品牌项目有关，店面规模不同利润收益也会不一样。
扩展资料：
《2019坚果炒货行业消费洞察趋势白皮书》显示，坚果类食品市场已经位列整个休闲食品规模第二，正释放万亿市场。
三只松鼠股份有限公司创始人章燎原称：“2018年市场规模已达到5000亿元，预计未来五年将保持10%的增长率。其中，坚果炒货食品预计将持续以每年15%的增长率递增。”
参考资料来源：人民网——部分坚果品牌促销售价"腰斩" 坚果行业洗牌在即

干果炒货批发哪些干果比较好卖？

炒瓜子有五香的、原味的、咸味的、焦糖的，都卖的不错。还可以卖晒干的大枣，坚果之类的都不错。炒货干果一向都是人们闲聊唠嗑的必备食品之一。目前，市场上有很多干果炒货的小店。 前期投资近10万元，他们可以开设自己的小店。但不少卖家反应，干果炒货越来越难做。 一是客户来源不固定，很多客户对坚果食品兴趣不大； 其次，货源难找，这也是很关键的。 如果没有好的货源，产品的质量就很难得到保证。 质量不合格，客源越来越少，形成恶性循环； 三是商品价格过高。 如果商品价格太高，很多顾客就会停下来。拓展资料：1、 当地批发市场优先，当地批发市场是首选。首先，批发市场的整体价格必须低于市场上的商品价格。毕竟批发市场的商品流动性很强，很新鲜。一般在批发市场购买干果炒货是不会有质量问题的，但是我要提醒大家，还是去比较规范的大型批发市场，这样才能保证商品的质量。如果选择小的批发市场，很容易买到质量低劣的二手货。这样，虽然价格很便宜，但是回去后很难把货卖掉，很容易遇到被投诉的情况。这样一来，得不偿失。2、 不同种类的干果有不同的选择方式，部分商家直接批量批发干果炒货。自然选择当地的批发市场会更好。以高品质和低价格，他们可以获得良好的保证。一些企业不单独出售油炸干果。他们选择的干果可能已经包装好了。这些商家最好不要在批发市场进货。毕竟批发市场比较适合大宗商品，包装好的商品想要价格便宜，还是要到正规厂家采购。这样，如果货有问题，就会有厂家来解决，这对商家来说是一个很好的结局。3、 网上购买：目前，不少商家反映，网上购买的干果炒货价格远低于批发市场。事实上，很多商家也是通过网上商家购买商品的。不过，不少商家声称，网上购买的商品有很多次品，质量根本无法保证，虽然价格便宜了一点，但买回来的商品却遭到不少消费者的抱怨。因此，建议大家网上采购要谨慎。如果不是有保障的大品牌，尽量不要通过网商购买。毕竟，小企业经不起折腾。一旦出错，他们就会赔钱。

现在创业零食 坚果的行业怎么样

随着生活水平的提高，人们对零食的需求也日益增加。零食行业如何创业呢？主要分为三种形式：
1、实体店：需要考虑选址、租金、进货、店铺宣传等问题，当然也可以选择加盟成熟的项目。
2、网店：不需要考虑选址问题，但要考虑电商平台、店铺宣传、进货等问题。
3、自助售卖机：办理相关手续后可以放置在商业街、车站、公园、校园、公司等人流量大的场所，需要考虑位置、进货、补货等问题。
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本文核心数据：市场规模、人均消费量、规模预测
休闲食品市场规模已突破万亿，销量占比前五品类包含坚果炒货
休闲食品作为人们在正餐之余、闲暇时所吃的食品，是居民生活水平迅速提升、生活节奏不断加快的过程中增长迅速的消费品类，其具有消费频次高、消费场景广、伴随程度强、产品谱系广、消费群体多样等特点，与品质化、个性化、细分化的消费升级趋势契合度较高，全球休闲食品市场因此保持了较快的增长。
根据中国食品工业协会援引Frost&Sullivan数据，中国休闲食品市场规模已突破万亿，近五年年复合增长率接近12%，保持长期稳定增长的趋势。2020年新冠肺炎疫情对休闲食品行业短期内有所冲击，但也促进了休闲食品行业在直播电商、社区团购等新兴渠道的发展，此外，疫情期间休闲食品的消费场景及消费习惯均得到培养，为休闲食品消费增长提供保障，2020年休闲食品市场规模接近1.3万亿元。2021年行业规模增速有所反弹，突破1.4万亿元。
休闲食品细分种类多，主要可分为烘焙糕点、膨化类、糖果巧克力、坚果炒货、休闲卤制品、果脯蜜饯、饼干等细分品类。其中坚果炒货、休闲豆制品、休闲素食、果脯蜜饯、肉干肉脯等为中国传统特色品类，烘焙糕点、膨化食品、西式甜点等属于外来品种。
根据中国食品工业协会数据，在中国休闲食品市场中，销量占比前五品类是：烘焙糕点、糖果巧克力蜜饯、坚果炒货、休闲卤制品和膨化食品。销量前五的品类中，糖巧以及膨化食品市场被几大外资企业瓜分，集中度较高，且行业整体规模增速较慢。相比之下，烘焙糕点、坚果炒货、休闲卤制品行业增速较快，集中度低，机会相对较多。
受益于健康化的消费趋势，坚果炒货消费量高速增长
坚果作为植物的精华部分，富含较高的蛋白质、油脂、矿物质以及维生素，对人体生长发育、增强体质、预防疾病有着极好的功效，是健康类休闲食品的典型代表。根据原材料的不同，坚果可大致分为籽坚果和树坚果两大类，其中籽坚果即籽类炒货，主要包括葵花籽、西瓜子、南瓜子、花生、蚕豆等;树坚果即坚果果仁，包括核桃、山核桃、碧根果、开心果、松子、巴旦木、夏威夷果等。
受益于健康化的消费趋势，坚果炒货消费量高速增长。中国食品工业协会坚果炒货委员会发布的《2019年全国坚果炒货行业经济运行报告》显示，2019年，我国规模以上坚果炒货企业收入1766.4亿元，同比增长8.7%。根据前瞻产业研究院的测算，2021年，我国规模以上坚果炒货企业收入达到2155亿元。
坚果消费正在从营养品形态向日常膳食消费品转变，市场潜力十分巨大。随着消费者可支配收入的增加，以及对健康理念的更加关注，坚果自带的健康属性将迎来行业性变革的机遇。同时，随着低线级城市的消费者占比逐年增高，下沉市场呈现出较大的消费潜力。
中国食品工业协会坚果炒货委员会执行常务副会长翁洋洋表示，目前，中国坚果炒货行业已经成为全球最大、产业链最完善的市场。原料种植形成国产品种和国外品种共同种植的局面，逐步减少进口依赖。
坚果消费正在从营养品形态向日常膳食消费品转变，混合坚果已经是坚果炒货中的重要组成
坚果消费正在从营养品形态向日常膳食消费品转变，单一口味、单一品种的传统坚果逐渐不能完全满足消费者的需求。混合多种口味及营养的“每日坚果”系列产品以及满足特定人群增肌、减脂需要的蛋白坚果棒、代餐坚果、益生菌坚果等功能性坚果获得青睐。
根据前瞻产业研究院的调研，我国混合坚果行业目前以混合果仁+果干混合为小袋装的产品为主，也可以说以每日坚果为代表的系列产品为主。
混合坚果已经是坚果炒货中的重要组成。iresearch调研数据显示，我国坚果消费人群更倾向于选择混合坚果类型，近76.7%的消费者会选择混合坚果，23.3%的消费者会选择单品坚果。根据第一财经商业数据中心(CBN Data)联合天猫发布的《2019坚果炒货行业消费洞察趋势白皮书》显示，天猫每日坚果消费人群在天猫坚果人群的渗透率从2017年的17%飙升至2019年的47%。
2016年混合坚果问世，沃隆团队自主创新研发“沃隆每日坚果”，率先在国内市场倡导“沃隆每日坚果，引领健康生活”的消费理念。随后，三只松鼠、百草味、洽洽食品、良品铺子等零食品牌纷纷跟进，使得“每日坚果”成了近年休闲零食里增长幅度最快的品类。
2017年，天猫因每日坚果的热卖而创建了一个全新类目——“混合坚果”，开启混合坚果新纪元。天猫联合凯度消费者指数在现场发布的《2018中国坚果消费趋势白皮书》显示，2017年坚果市场全渠道的销售额较2016年增长16.3%，混合类坚果产品同比增长率超过200%，远高于一般坚果消费。
根据前瞻产业研究院的调研，我国混合坚果行业2015-2021年市场规模整体保持快速增长的态势，增速逐渐回落至正常水平;2020年我国混合坚果行业市场规模约为99亿元，同比增长21%;2021年我国混合坚果行业市场规模约为115亿元，同比增长16%。
我国人均坚果消费量离推荐摄入量以及成熟市场消费量差距较大，每日坚果契合坚果消费发展趋势
对注重健康、口感和便捷性的休闲食品消费者来说，更安全的食品质量、更优质的食品品质和更高效贴心的服务已经成为消费决策的重要考量因素。例如，代餐型消费成为了白领人群休闲食品消费的常态，同时，健康饮食意识不断增强，营养价值高、符合当今消费习惯的休闲食品受到消费者的欢迎，其中坚果产品由于富含人体所需的各类营养元素，成为消费者购买休闲食品的热门选择。
坚果行业在保持年均15%左右增速同时，也在发生三大趋势性演变，从有核到无核，从单品到复合，从粗加工到深加工。每日坚果契合坚果消费发展趋势，更加受到消费者的喜爱，增长速度要高于坚果行业整体增速。
根据柳叶刀论文的可持续的饮食结构建议，每人坚果摄入量应为16-25g/天;根据《中国居民平衡膳食宝塔(2022)》，每人大豆及坚果类摄入量应为25-35g/天;根据中金公司数据显示，2019年我国坚果人均日消费量仅10.3g，相比之下中国人均坚果消费量仅为美国的1/2，我国人均坚果消费量离推荐摄入量以及成熟市场消费量差距较大，还有较大的提升空间。
根据前瞻产业研究院的预测，每日坚果行业的市场空间良好，每日坚果产品营养搭配均衡且便于携带，2022-2027年我国混合坚果行业市场规模年均复合增速将达到18%，预计到2027年我国混合坚果行业市场规模将达到310亿元。
从区域发展前景上来说，在北京、深圳等一线城市，“每日坚果”正在成为融入日常消费场景的产品，点一杯咖啡配一包坚果，已经是一些白领早餐的标配;对于二三四线城市，每天一包“每日坚果”的理念尚处于培育阶段，节庆礼品的属性仍然很重，未来发展潜力较大。
混合坚果产品创新，风味和添加益生菌等的品类近年来有所增长
目前混合坚果行业产品以每日坚果为主，纯味消费居多，每日坚果产品中坚果数量普遍为6种，最高可达10种(好想你的“坚并坚”)。
混合坚果市场在2021年进入了增长瓶颈，市场需要新的产品突破行业天花板。于是，混合坚果在深加工、多口味方向的下一轮创新也提早进入了各大公司的战略规划，风味和添加益生菌等的品类近年来有所增长。比如：三只松鼠基于对大健康趋势的洞察，推出了益生菌每日坚果产品，创新性地将益生菌裹粉技术应用至坚果领域，并实现坚果原味和酸甜风味的结合;洽洽食品通过自主研发菌种，将小蓝袋益生菌产品中BC30菌种升级为BC2000凝结芽孢杆菌活性益生菌，通过产品力的不断提升;良品铺子发布了每日坚果的第四代产品--益生菌每日坚果，主打“三重益生”;沃隆食品也推出了“益生菌每日坚果”，每100g添加约40亿活性益生菌。
更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国水果和坚果加工行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》

洽洽食品和三只松鼠，到底谁才是炒货江湖的“一哥”？

一个是实打实起家，一个电商起家，一个有自己的工厂，一个没厂房。反正我去超市都买洽洽的，老牌放心！
我觉得这两种都差不多，还是需要看后续发展鉴定一哥的。
我觉得现在两者的竞争力都是很大的，所以还是很难判断的。
三只松鼠，才是炒货江湖的“一哥”。
经济社会网络电子商务研究中心主任曹磊认为，这三只松鼠的成功部分是由于这三只松鼠已经赶上了国内消费升级的大环境和时间点，并从坚果类获得了快速突破。此外，三只松鼠通过成功创建卡通坚果品牌和互联网短、平、快销售模式，迅速占领市场份额，成为坚果电子商务领域的领导者。
洽洽的增长失利可以说是“瓜子可以成功，瓜子也可以失败”。洽洽的食品瓜子产品曾经占总收入的近80%。经过几十年的努力，瓜子市场的增长空间越来越小，甚至在2017年出现负增长。单一产品和老化品牌已经成为恰卡食品成长道路上的两座大山。许多公司在单一项目上成长迅速，但后来陷入了多元化的陷阱。多元化战略本身没有问题。基于行业的多样化能产生比所有部分总和更大的整体效果。然而，盲目分散确实会分散资金，甚至影响主营业务。薇薇股份、霸王、两面派等。都在多样化的道路上崩溃了。
三只松鼠的销售费用超过了洽洽食品的储存和租赁费用。另外，三只松鼠的其他销售费用相对较高，这主要是由它们支付的平台服务费造成的。这些差异也反映了两个企业销售模式的差异。洽洽食品主要是从生产到销售的传统销售方式，而三只松鼠则是负责网上销售的电子商务模式。
目前，葵花籽是洽洽的主要食品，贡献了大部分利润。如果你只看坚果生意，洽洽食品不是三只松鼠的对手。2019年上半年，洽洽食品坚果的毛利率为21.26%，同期三种松鼠坚果的毛利率为32.57%。考虑到坚果食品的促销计划，预计未来的成本率将会提高。但双方在坚果业务上洽洽稍逊一筹。

高瓴、IDG纷纷减持，坚果炒货不再香了？

9月30日，国内两大零食巨头均传来大股东减持公告。良品铺子、三只松鼠分别被高瓴、IDG等机构减持约6%的股份。
去年以来，零食龙头的股价不断滑坡：良品铺子、三只松鼠的市值，从去年年中时的高点跌去了超过一半；盐津铺子、来伊份等也都遭遇滑铁卢。股价低迷的背后，有着深刻的基本面因素。
一、零食，是好生意吗？
需要肯定的是，零食行业仍有较大的空间。欧睿数据显示，我国2019年休闲食品人均消费量为6.3千克，是日本的35%，美国的15%。虽然人均消费量与发达国家差距较大，但我国市场规模已超过万亿，可见未来潜力。
然而，零食的行业特征却十分堪忧。
良品铺子的招股说明书中直接承认，“休闲食品行业门槛相对较低。”其实这是个很严重的问题。坚果、炒货，甚至猪肉脯等零食，不需要很高的技术也能生产。良品铺子、来伊份、三只松鼠的产品都是外包甚至贴牌生产。
同时，由于零食是供人们闲时食用的，其价格不能做得太贵，提价空间天然有限。不仅如此，零食不是高频消费品，这就使得价格和销量这两个关键因素都处于很尴尬的局面。
更可怕的是，零食难以做出差异化。大家可能都听说过“每日坚果”，这是三只松鼠最早的爆品之一。其实“每日坚果”最早是青岛沃隆发明的，走红后迅速被抄了个一干二净，现在听说过沃隆这个牌子的人可能都不多了。
这样一个难走量、难提价、谁都能干、很容易抄作业的行业，注定很难做。高瓴的减持，也是情理之中。
二、零食龙头何去何从？
对零食企业来说，一般消费企业的“大单品”战略是失效的。零食行业空间虽大，但被严重分散至种类极多、销量不分上下的小产品中，难以产生可口可乐这样的拳头产品——即使能产生，也很容易被抄走。
面对难题，零食企业的思路有一个共性特征：逃离低端。良品铺子直接打出“高端零食”旗号，试图在产品和线下服务上打出溢价；三只松鼠在不遗余力地建设品牌，打造松鼠IP。
在拼命寻找提价空间的同时，企业的策略也产生了分化。老牌的恰恰食品开始从瓜子拓展到其他坚果和零食；良品铺子在维持零食品类均衡的同时，进军宠物和婴幼儿食品领域；三只松鼠则反其道而行之，不断加强自身在坚果方面的优势，试图坐稳细分领域的龙头交椅。
然而，这些企业的努力依然在初级阶段，行业激烈竞争的特点依然未变，未来的格局也未可知。证星研究院认为，零食行业细分品类过多、相互替代性强、市场分散程度高，企业难以依靠某一品类做大做强。在不断塑造自身品牌形象的同时，进行多元化的扩张，或许是该行业最终的胜出路径。

卖炒货挣钱吗？炒瓜子，花生一些的

卖炒货挣钱，炒瓜籽，花生是能挣钱的，只要你炒出的花生，瓜子火候相当，并且货原籽粒包满，投放市场价格合理，不缺斤少两的，打出自己的品牌，一定能成为一方供应商的。
还是挣钱的，只要味道做的好，怎么样都能赚钱吧，平时生意不好不坏，但是店面位置选对了声音也还是很好的，过节生意更好，特别是中秋过年之类的，这一类的生意是最好做的，但是就吃的了苦。
不少挣钱的，干果零食的利润本来就大的，你可以去看下三只松鼠的财报，30%的毛利润的，这个是大型上市企业的，普通的小商小贩，没它那么多的税费和成本，利润更高的。
还是挣钱的，只不过比较挨累的，要想挣钱就得能吃苦。
不要小看卖炒货的，一斤只卖十块左右，以为赚不了多少，实际他们进货便宜，炒好后一斤的纯利润有一半，由其到了过年期间，赚的更多
卖炒货是挣钱的，但挣钱的多少要看经营的情况，干果类炒货已经成为很多家庭常备的零食，且其味道独特，很受广大人民群众的喜爱。经营炒货店中，房租水电气为主要成本，进货后如果能形成流水，也可计入一次性投入。在经营炒货时还要注意进货品种，炒货相对生鲜食品经营来说更耐储存。而且要注意假日时令，在过年过节期间是炒货销售的高峰期，很多家庭在年前都会准备很多瓜子糖和干果来招待亲朋。此时不仅要注意进货充足，更要保证货品质量，因为这个时间段是赢得顾客好感的重要时机。扩展资料：炒货销售按照普通的20平方米的门面，每月2000元的房租，进货3千元计算，如果按季度缴纳房租，开店需要1-2万元左右。由于不少炒货店的人工都采用了店老板自己做或家人帮忙的形式，所以人工费另计。这样每月成本在3000-4500元左右，可以增加收入。为了提高利润提高炒货价格是不可取的，虽然市场上虽然零食种类繁多，零食分布地区不同，但是零食价格基本上没有太大的价格差异，除非是一些品牌零食店，零食价格相对较贵些，而且利润也是非常高的。况且，如果盲目的提高零食售价，有可能会适得其反，造成顾客的反感，很难维持店铺的生意稳定，更别说提高店铺利润了。

「公司深度」甘源食品：三大单品+线下渠道成就五谷小吃领军品牌


1、公司专注休闲食品行业，已成长为籽类炒货领军者
公司以籽类炒货起家，近年来成长驶入快车道。公司于 2006 年成立于江 西萍乡;2011 年，公司实控权转移至公司现董事长严斌生先生手中，经营 情况也得以改善。公司以籽类炒货起家，旗下瓜子仁、青豌豆和蚕豆三大 系列单品贡献了公司 80%以上主营收入，2019 年占比分别为 25.2%、 24.8%和 21.4%。公司拥有打造极致大单品、差异化建设五谷小吃品牌、 稳定覆盖多层次线下渠道等竞争优势，目前已成长为籽类炒货细分领域的 领军品牌。另外，公司近年来还积极拓展坚果果仁和谷物酥类新产品，不 断丰富产品品类、寻找新增长点。公司近年来保持了较高速度的成长， 2016-2019 年营业总收入和净利润复合增速分别达 16.1%和 50.5%， 有望 在未来继续实现业绩和利润的双重提升。
2、公司股权架构清晰、内部活力强
公司股权架构清晰稳定，大股东与管理层利益一致，员工持股平台激发内 部活力。公司实控人为董事长兼总经理严斌生先生，IPO 发行前占总股本 74.99%，发行后占 56.24%，控制权稳定。公司于 2015 年和 2018 年分别 引入红杉、基石两大实力资方，合计占发行前总股本 14.20%。此外，公司 于 2017 年设立铭智、铭望和铭益三大员工持股平台，占公司发行前总股 本的 2.48%，覆盖公司高管、各部门中心管理人员以及营销骨干共 71 名 员工(三大平台合计不重复人数)，与核心团队分享公司成长收益，有利于 减轻委托代理问题，激发企业内生活力。公司人均创收和人均创利均逐年 提高，2019 年分别达 595.7 万元和 9.0 万元，同比增长 18.6%和 36.5% ; 尤其是人均创利处于业内领先水平。
公司 IPO 募资 8.37 亿元，主要用于体量扩张和效率提升。公司不断推进 全国化业务拓展，河南安阳第二生产基地将为公司有效补充产能;研发中 心建设、营销网络升级及品牌推广项目旨在提升产品力、渠道力和品牌力， 打牢公司发展根基;信息化建设项目、生产线改造有助于公司内部效率提 升。
1、休闲食品为万亿级市场，坚果炒货占比高、增速较快
坚果炒货在万亿休闲食品市场中约占 17%，预计至 2025 年市场规模可突 破 3000 亿元。根据 Frost & Sullivan 数据，我国休闲食品市场规模于 2018 年突破万亿大关，达 10297 亿元，2012-2018 年复合增速达 12.3%; 结合行业 2014 年以来稳中有升的增长趋势，我们假设行业仍将维持 12.3%的增速，预计 2020 年行业规模可达约 12976 亿元,空间广阔。其中， 坚果炒货为休闲食品中的第二大品类，占比约为 17%。根据坚果炒货专业 委员会数据，2019 年我国坚果炒货行业市场规模为 1791 亿元，2014- 2019 年复合增速达 9.9%，其中 2016 年以来行业维持了双位数增速。在 10%的年均复合增速假设下，预计 2020 年坚果炒货市场规模约为 1970 亿元，至 2025 年可达 3172 亿元。
坚果炒货行业的增长由量价两方面共同驱动:
从量上看，品类延伸和口味丰富推动了消费频次增加。品类延伸方面， 夏威夷果、碧根果、巴旦木等新兴品类的流行为消费者提供了更广的 可选范围，也因此为坚果炒货扩容。口味丰富方面，天猫发布的 《2019 坚果炒货行业消费洞察趋势白皮书》指出，口味已经超越价格 成为影响消费者购买坚果产品的首要因素。原味及奶油味产品的消费 仍未主力，但蟹黄味、咸蛋黄味、甘梅味、草本味等多元口味迎合了 消费者的打卡尝鲜心理，对提升消费者购买频次和增加单次购买量有 一定帮助。从行业龙头三只松鼠的数据来看，年购买次数在 3 次及以 上的消费者占比由 2016 年的 12.9%上升至 2018 年的 15.3%，提升幅 度达 2.4pct，侧面印证了坚果炒货消费频次的上升趋势。
从价上看，单价更高的树坚果和混合坚果的渗透率不断提升。花生、 瓜子、蚕豆等传统籽坚果的单价一般在 10 元左右/斤;树坚果的售价 明显高于籽坚果，单价上有 2-10 倍的提升;混合坚果在售价上也具备 “1+1>2”的效果，较坚果平均单价约高 48%。同时， 健康 意识提升 和消费水平升级也推动了树坚果和混合坚果的普及，CBNData 数据显 示，2019 年混合坚果的渗透率已达 47%，较 2017 年快速提升 30pct; 新冠疫情也加快了这一消费趋势的凸显，2020 年 3 月混合坚果在坚果 炒货消费额中占比达 28%，明显高于第二的瓜子品类。
2、坚果炒货集中度仍偏低，消费升级利好品牌产品
坚果炒货 CR5 仅 17%，相比其他休闲食品仍处于偏低水平，提升空间较 大。过去坚果炒货以散称售卖为主，市场中品牌繁多，同时还有部分无牌 “手工作坊”产品，市场份额也因此较为分散。2018 年坚果炒货行业 CR5 仅 17%，其中前三大品牌恰恰、三只松鼠和百草味的市占率分别为 6%、5%和 3%。同时期膨化食品、糖果巧克力和饼干行业 CR5 则分别达 69%、48%和 30%，相比这些主要以独立包装形式售卖的品类，坚果炒货 的市场集中度仍有较大提升空间。
消费升级趋势下，品牌产品受益明显。随着我国居民消费水平和食品安全 意识的持续提升，坚果炒货的消费形式向独立小包装转移，同时出现礼品 化、代餐化和特殊人群化(针对如乳糖不耐受人群、减肥健身人群、老年 人群等推出特定产品)等发展方向。坚果炒货消费升级趋势明确，品牌产 品也因此受益，这一现象在线上销售中尤其明显，从天猫销售数据看， Top10 品牌的占比持续提升，2019 年已接近 75%，边缘品牌份额被进一步 挤压。结合行业集中度情况和线上份额变化趋势，我们认为相较头部竞争， 品牌产品集体向下挤压散卖产品和杂牌产品的份额仍为行业现阶段的主要 趋势。
3、消费群体年轻化，销售渠道全面化
消费全体年轻化，倒逼企业创新产品包装设计和营销推广方式。我国坚果 消费人群主要分布在 26-45 岁年龄段(2019 年占 80.9%)，其中又以 26- 35 岁的 85 后、90 后比重最高(2019 年 达 56.3%)。消费人群的年轻化也 促使坚果炒货企业设计更符合时下审美的产品外包装，在营销上采取跨界 联名、KOL 带货、影视植入等新型推广手段。我们预计在行业竞争日益激 烈、品牌效应持续放大的情况下，包装设计和营销手段的创新也将越来越 成为各企业吸引新客户、维护老客户并不断提升品牌影响力的重要手段
消费渠道全面化，拓展短板渠道有望为企业带来收入增量。从 2019 年各 企业渠道收入占比看，良品铺子线上线下占比基本相当，较为均衡;三只 松鼠以电商渠道为主，线上收入占比高达 97%;来伊份、洽洽食品和甘源 食品仍以线下销售为主，线下占比均高于 85%。线下渠道体验感强、购物 及时、便利，线上渠道成本低，能突破地域限制，两类渠道各有优势，目 前企业在渠道拓展上已进入线上线下融合的全渠道扩张阶段。一方面电商 企业开始逐渐布局线下业务，如三只松鼠在 2020 年上半年新开 247 家线 下门店(投食店+联盟小店)，线下门店总数较去年年底增长 64%;另一方 面线上购物加速普及、快递运输成本降低以及疫情期间宅经济的兴起也推 动了传统企业加快线上平台布局，如洽洽食品 2020Q1 线上销售占比达到 11.6%，较 2018 年上升 4.6pct。我们预计未来行业内主流企业均将向全渠 道模式发展，并有望从短板渠道的拓展中获得收入增量。
公司核心竞争优势主要源自两方面:1)极致大单品，瓜子仁、青豌豆和蚕豆三大系列单品行业领先，销售增长稳定、毛利率高;2)线下渠道资源丰 富、掌控力强，公司已建立了全国性的线下销售网络，全方位覆盖商超、流通 和特殊渠道，经销商数量稳步增长，2019 年已突破 1400 家，交易方式上采取 先款后货模式，销售收入质量高、渠道掌控力强。公司已具备较强的竞争优势， 但整体体量仍较小，在多方面仍有较大提升空间。
目前，公司已从多维度积极着手短板补齐和潜力挖掘:1)产品方面，延伸树坚果和其他休闲食品品类;2)品牌方面，加大广告费用投放;3)渠道方 面，发力线上渠道拓展;4)产能方面，建设河南新生产基地，深入北方市场， 加速全国化布局。
看好公司现有优势继续巩固，并期待公司的多方面边际变化助力公司驶入增长的快车道。
1、三大单品优势巩固，多品类延伸打开销售天花板
2、品牌差异化定位五谷小吃，加大广告投放提升全国知名度
公司打造“五谷小吃”品牌，目前广告费用投放处于行业低水平，加大相 应投入后预计将有效提升品牌影响力。休闲食品属于大众消费品，产品更 新节奏快、竞争激烈，C 端客户流动性较高，品牌建设和广告营销对产品 销售作用关键。公司广告推广费用率(包括推广促销费)处于行业偏低水 平，2019 年为 3.7%，其中广告及咨询费用投入仅 182.7 万元，同比- 81.3%(大幅降低主要因为较 17、18 年少了代言人费用)，仅占营业收入 的 0.2%，远低于同业。根据公司 IPO 募投营销网络升级及品牌推广项目 规划，公司将大幅增加广告费用的投放，拟于第一/二/三年分别投入 3200/7300/8600 万元，预计同比+1651.5%/128.1%/17.8%，预计将有效 帮助公司在全国范围内树立起统一的品牌形象，促进产品销售，提升和巩 固竞争地位。
3、线下渠道丰富稳定，IPO募资助力线上发力
4、产能积极扩张，河南基地助力公司深入北方市场
公司产能利用率稳步提升，产能扩张积极。近三年公司产能利用率提升， 2019 年达 85.8%，较 2017 年+6.2pct，处于较高水平，显示公司产品下游 需求较为旺盛。目前公司扩产积极，萍乡基地三期于 2019 年转固，2019 年产能同比+19.3%，产销率达 97.5%。公司 IPO 募资 3.1 亿元用于河南生 产线项目建设(项目总投资 4.1 亿元)，包括增加新口味和树坚果产品的生 产，投产后可新增年产能 3.6 万吨，较现有产能增幅达 60.2%，将有效提 升公司生产能力，支撑销售增长。
河南生产基地建成后利于公司拓展北方市场、降低运输成本。公司过去生 产仅在江西萍乡基地，产品销售也集中于靠近产地的华东和华中地区 (2019 年合计占 47%)，西南、华北、西北和东北相对薄弱(2019 年在收 入中占比分别为 14.4%、12.7%、9.4%和 8.8%)，未来仍有较大增长潜力。 另外，生产地理位置单一也导致公司的仓储运输费用较高，2019 年仓储运 输费用率为 4.2%，处于行业偏高水平(三只松鼠因以线上销售为主，仓储 运输费明显高于其他线下渠道为主的公司)。以与公司渠道结构相似的恰恰 食品为例，洽洽在安徽、包头、哈尔滨、长沙、阜阳等地均设有生产基地 以匹配全国性经销网络，2019 年仓储运输费用率仅为 2.9%，较甘源低 1.3pct，可见在一定范围内增加生产中心数量可有效的减少每个生产中心 覆盖的销售区域范围，从而节约物流成本。由此，预计公司河南生产基地建成后，在扩大产能的同时，也利于公司更好拓展北方市场，进一步 降低仓储费用率。
1、从杜邦分析法看，公司高ROE源于高净利率和高资产周转效率
公司 ROE 稳步提升，处于行业高水平。公司 ROE 逐年提升，2019 年达 36.9%，较 2016 年提升 17.3pct，明显高于良品铺子(27.3%)、盐津铺子 (18.1%)、洽洽食品(17.3%)、三只松鼠(15.9%)以及来伊份(0.6%)。 通过杜邦三项分解法拆分各公司 ROE 看:
综合同行业各公司的杜邦分析结果看，甘源食品的高ROE 源于高净利润率和高资产周转率;三只松鼠 2018 年以前 ROE 高于甘源食品主要源于财务杠 杆水平较高，随着权益乘数下降 ROE 也明显回落;6 家公司中，2019 年良品 铺子的 ROE 仅次于甘源食品，其 ROE 的提升主要来自较高的财务杠杆和高资 产周转率。由此可见，甘源食品业盈利能力和营运能力均处于业内领先水平， 支撑了高 ROE， 其高盈利水平来自收入的较高速增长+成本费用的有效控制， 高周转效率来自产品下游旺盛需求+线下渠道掌控力，后两小节将对此展开详细分析。
2、公司营收增速较快，成本费用控制良好，盈利能力领先行业
公司高净利润率背后有稳步提升的收入增速、行业领先的毛利水平以及优 秀的费用控制能力做支撑:
收入端: 2019 年加大经销商激励政策力度，销量增长明显，推动业绩增 速提升。公司 2019 年营业总收入达 11.1 亿元，同比+21.7%，较 18 年提 升 6.0pct，处于行业内较高水平;拆分量价来看，销量同比+22.7%，均 价-0.8%，增长主要由销量驱动。公司大部分经销商激励费用直接冲减当期 收入，2019 年加大了对经销商的激励政策力度，尤其是增加了市场推广费 用投放(包括陈列、促销、进场等费用，同比+48.2%)，当年经销商激励 费用占折扣前经销商收入比重为 11.4%，同比提升 1.4pct，由于规模效应 增强仍略低于 17 年(12.0%)，体现激励政策效果明显，公司收入弹性较 大。2020 年上半年受疫情影响，公司 Q1 收入同比+8.8%，Q2 同比 9.6%， 增速环比已有较明显改善，预计今年下半年将持续改善。
毛利率端:均价提升+成本控制，毛利率水平业内领先。公司毛利率呈稳 步上升趋势，2020H1 受疫情影响略有下降(40.8%)，仅低于来伊份 (43.6%)和盐津铺子(41.8%)，明显高于洽洽食品(32.2%)、良品铺子 (30.5%)和三只松鼠(25.7%)。公司毛利率提升来自均价和成本两方面共同作用:1)价格方面，公司近年来主推单价更高的散称装规格产品，三 大系列单品均价也得提升;树坚果、综合果仁为代表的新产品单价较籽坚 果更高，占比不断提升，产品结构改善明显(19 年三大单品以外产品在收 入中占比达 26%，较 16 年提升 13pct);加上 18 年进场费等推广补贴减少， 整体产品均价上移。2)成本方面，公司 80%以上成本来自于三类原材料， 公司采取了扩大供应商选择范围、与供应商锁定固定期限采购价、加大关 键原材料储备等措施，16-19 年部分原料采购成本有所下降(如 16-19 年 棕榈油、瓜子仁、蚕豆片采购单价的年均复合增速分别为-5.6%/-3.6%/- 3.2%)，叠加规模效应增强和工艺水平提升，17-19 年三大系列单品成本均 实现逐年下降，新产品成本控制也有所改善。
费用端:规模效应增强，销售、管理费用率均处于行业偏低水平。2016- 2019 年公司销售费用率呈现下降趋势，2019 年降至 16.3%，明显低于来 伊份(32.6%)、盐津铺子(24.6%)、三只松鼠(22.6%)及良品铺子 (20.3%);一方面由于广告费用投放减少(2019 年同比-81.3%)，另一方 面由于营收增速高于销售费用绝对值增速，规模效应起效。2020 年 H1 疫 情影响收入规模扩大+广告及咨询费用投放加大(同比+78.1%)，销售费用 率达 18.0%，但仍处于行业偏低水平。随着 IPO 项目加大营销投入，销售 费用绝对值将有较明显上升，但销售费用支出增加也将刺激公司收入端增 长提速从而进一步摊薄费用，由此我们预期公司销售费用率仍将保持在相 对合理水平。公司管理费用率也处于行业偏低水平，2017-19 年管理费用 绝对值均维持在 4200 万元左右，费用率在规模效应增强情况下呈下降趋 势，2019 年为 3.8%，2020H1 受疫情影响略有上升(4.4%)，仍低于来伊 份(10.6%)、洽洽食品(6.0%)和盐津铺子(5.8%)。
3、公司存货周转天数低，营运能力优秀
存货周转天数明显低于行业平均水平，下游需求稳定、旺盛。公司存货周 转天数稳定在 50 天左右，2019 年为 47 天，为 6 家可比公司中最低水平， 2020 年 H1 在疫情影响下仅略有上升至 51 天，反映公司下游需求稳定、 旺盛。 同时，由于公司产品保质期较短(一般为 8 个月)且对经销商采取 款到发货模式，根据公司招股说明书披露，17-19 年主要经销商客户订单 平均间隔天数为 8 天，可推测公司向经销商压货情况较少，渠道库存水平 健康 ，终端动销速度较快。
五、盈利预测

瓜子干果适合什么时候卖

瓜子干果在春节后的二、三月份和夏季的七、八、九月份适合卖。
炒货店的淡季是春节后的二、三月份和夏季的七、八、九月份。大多数商品的淡季都在这个时开始

炒货是指植物果实经过晾晒，烘干，油炸等加工方法制成的供人们闲暇时食用的一类休闲食品。

如瓜子、蚕豆、花生、核桃、栗子，豆类等，用干净的干果和专用颗粒“炒砂”作介质直接炒制，或者在炒制前浸泡添加各种味料炒制。炒货一般含有丰富的营养，常吃对人体有相当的好处．目前流行炒制五谷杂粮和各种干果药材混合粉碎养生膳，炒豆，糖炒板栗等。